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      我國股票市場的發行制度

      我來幫TA回答

      我國證券發行審核制度是怎樣的?

      證券發行核準制 又稱為“準則制”或“實質審查制”,是指發行人發行證券,不僅要公開全部的,可以供投資人判斷的材料,還要符合證券發行的實質性條件,證券主管機關有權依照公司法、證券交易法的規定,對發行人提出的申請以及有關材料,進行實質性審查,發行人得到批準以后,才可以發行證券。
      在理論上,實行核準制國際認為,發行證券是發行公司的團體行為,雖然基于投資人安全考慮,法律要求發行人必須公開全部資料,但是,不是任何人都可以讀懂專業文件的,比如,招股說明書、資產負債表。即使可以讀懂文件,也不一定可以對其細節作出合理的理解與判斷。為了保護作為個人的投資人的利益,不受團體行為的侵害,應該履行職責,對證券發行適當地監督。
        核準制有利于新興市場的健康發展,適合與證券市場不完善、投資服務機構的道德水準、業務水平不高、投資人缺乏經驗與業務水平、缺少對信息判斷的能力的地區。這些地區的風險是比較大的。
      證券發行核準制的內容
      1、證券發行須遵守信息披露義務,證券發行也必須符合證券法規定的證券發行條件并接受證券監管機構的監管。 2、有權對證券發行人資格及其所發行的證券作出實質審查和決定等。
      證券發行核準制的特點
        1、證券法規定證券發行人的發行資格及證券發行的實質條件。通過確定證券發行人資格及發行條件,盡力排斥劣質證券的發行,依此,并非各種公司無論其規模及營利能力均可公開發行證券,只有具備法定資格并符合法定條件的發行人才可以發行證券。
        2、證券監管機構對證券發行享有獨立審查權。嚴格地說,證券監管機構的職責是保證法律規則的貫徹與實施,于審核期間,若發現發行人資格、條件與法律規定不相符合者,應禁止其公開發行;目口使發行人資格及條件符合證券法規定,證券監管機構也有權不核準其發行證券。  
      3、證券監管機構在核準證券發行申請后,如發現存在其他違法情勢時,有權撤銷已作出的核準與批準,且證券監管機構撤銷已作出核準的,無須承擔責任。

      我國現行的新股發行制度的如何改革

      這個問題太大,不是我們所能回答的,多看一下證券報吧。

      我國現行的股票發行制度是什么?

      中國股票發行監管制度演化的機理分析
      為了在現有框架內最大程度地發揮核準制的作用,系統提高中國上市公司質量,中國證券監管部門正在引入保薦代表人制度,變“關口式監管”為“管道式監管”
      從各國證券市場的實踐來看,股票發行監管制度主要有三種類型:審批制、核準制和注冊制。上額度管理和指標管理屬于審批制,通道制和保薦制則屬于核準制。
      1、審批制:
      從“額度管理”到“指標管理”
      審批制的行政干預程度最高,適用于剛起步的資本市場,由于在監管機構審核前已經經過了地方或行業主管部門的“選拔”,因此審批制對發行人信息披露的要求不高,只需作一般性的信息披露,其發行定價也體現了很強的行政干預特征。
      在資本市場建立之初,股票發行是一項試點性工作,哪些公司可以發行股票是一個非常敏感的問題,需要有一個通盤考慮和整體計劃,也需要由對企業加以初步遴選。一是可以對企業有個基本把握,二是為了循序漸進培育市場,平衡復雜的社會關系。再者,當時的市場參與各方還很不成熟,缺乏對資本市場規則、參與主體的權利義務的深刻認識,因此,實行額度管理是歷史的必然選擇。
      為了擴大上市公司的規模,提高上市公司的質量,1996年新股發行改為“總量控制、限報家數”的指標管理辦法。同時,為了支持國有大中型企業發行股票,改革后的監管政策明確要求,股票發行要優先考慮國家確定的1000家特別是其中的300家重點企業,以及100家全國現代企業制度試點企業和56家試點企業集團,并鼓勵在行業中處于領先地位的企業發行股票并上市。
      2、核準制:
      從“指標管理”到“通道制”
      隨著中國資本市場的發展,審批制的弊端顯得愈來愈明顯。第一,在審批制下,企業選擇行政化,資源按行政原則配置。上市企業往往是利益平衡的產物,擔負著為地方或部門內其他企業脫貧解困的任務,這使他們難以滿足投資者的要求,無法實現股東的愿望。第二,企業規模小,二級市場容易被操縱。第三,證券中介機構職能錯位、責任不清,無法實現資本市場的規范發展。第四,一些非經濟部門也獲得額度,存在買賣額度的現象。第五,行政化的審批在制度上存在較大的尋租行為。
      由于審批制明顯阻礙了資本市場規范發展,因此,1999年實施的《證券法》對發行監管制度作了改革,其第十五條明確規定:“國務院證券管理機構依照法定條件負責核準股票發行申請?!?000年3月6日,《股票發行核準程序》頒布實施,標志著核準制的正式施行。
      核準制是證券監管部門根據法律法規所規定的股票發行條件,對按市場原則推選出的公司的發行資格進行審核,并做出核準與否決定的制度。核準制取消了由行政方法分配指標的做法,改為由主承銷商推薦、發行審核委員會表決、證監會核準的辦法。核準制最初的實現形式是通道制。
      核準制取代審批制,反映了證券市場的發展規律,表明一家企業能否上市,已經不再取決于這家公司能否從地方手中拿到計劃和指標,取而代之的是企業自身的質量。從審批制到核準制的轉變,體現了中國證券市場發展的內在要求,反映了證券監管思路的變化,表明中國的證券市場監管逐步擺脫計劃經濟思維方式的束縛。因此,從審批制到核準制,“絕不僅僅是從計劃分配制向委員會舉手的形式上的突破?!?
      3、核準制的優化:
      “保薦制”代替“通道制”
      通道制下股票發行“名額有限”的特點未變,但通道制改變了過去行政機制遴選和推薦發行人的做法,使得主承銷商在一定程度上承擔起股票發行風險,并且獲得了遴選和推薦股票發行的權力。通道制的缺陷也是明顯的。第一,通道制本身并不能真正解決有限的上市資源與龐大的上市需求之間的矛盾,無法根本改變中國資本市場深層次結構性失衡的問題。第二,通道制帶有平均主義的色彩。只要具有主承銷資格,實力再強,手中項目再多,也只有8個通道,規模再小,也不少于2個通道。這種狀況下,大小券商的投行業務有分散化的傾向,這導致投行業務中的優勝劣汰機制難以在較大范圍內發生作用,不利于業務的有效整合和向深度、廣度發展。第三,通道制對主承銷商的風險約束仍然較弱,不能有效地敦促主承銷商勤勉盡責。因此,通道制只能是中國股票發行制度從審批制向核準制轉變初期的過渡性措施和階段性產物,它依然帶有計劃干預的影子。
      核準制下的實質性審核主要是考察發行人目前的經營狀況,但據此并不能保證其未來的經營業績,也不能保證其募集資金不改變投向,更不能在改變投向的情況下保證其收益率。中國有相當比例的上市公司,在上市當年,或者上市后一年內出現虧損或業績大幅下滑(即媒體所稱的“變臉”)、募集資金變更等現象,有些上市公司內部運作還很不規范,存在比較多的大股東侵犯小股東利益的情形。
      為了在現有框架內最大程度地發揮核準制的作用,系統提高中國上市公司質量,增強中介機構對于發行人的篩選把關和外部督導責任,促使中介機構能夠把質量好、規范運作的公司推薦給證券市場,中國證券監管部門正在引入保薦代表人制度,變“關口式監管”為“管道式監管”。
      保薦人制度的引入將試圖通過連帶責任機制把發行人質量和保薦人的利益直接掛鉤,使其收益和承擔的風險相對應。保薦人對于行業和公司價值判斷的專業水平及工作作風,將對其保薦績效和業務收益形成直接影響,并最終決定其在行業中的競爭力。如果保薦人督導不力,在保薦責任期間出現嚴重的大股東、董事或者經理層對上市公司的利益侵占等現象,保薦人將承擔連帶責任。所以,保薦人為了減少上市公司行為不規范而給自身帶來督導不力的連帶責任風險,其必須十分重視對大股東的資質和誠信進行充分調查,同時,還需要采取必要的方式(比如簽定協議)以對大股東行為進行有效約束。
      參考資料:文章來源 股市馬經 http://www.goomj.com

      我國股票發行的制度問題

      這是不同辦事經過的程序的制度,是一起都會遇到的,比如說找證券公司,銀行幫助上市承銷一樣

      中國股市的交易規則

      T+1交割,T+1交收:交易雙方在交易次日完成與交易有關的證券、款項收付,即買方收到證券、賣方收到款項。我國上海、深圳證券交易所對A股均實行T+1交收。
      漲跌幅限制:證券交易所為了抑制過度投機行為,防止市場出現過分的暴漲暴跌,而在每天的交易中規定當日的證券交易價格在前一個交易日收盤價的基礎上下波動的幅度。如今,上海、深圳證券交易所實行10%的漲跌幅限制。(ST股和未完成股改的S股漲跌幅限制為5%)

      我國現在證券交易制度是什么

      一、證券交易的場所
      《證券法》第三十九條規定:“依法公開發行的股票、公司及其他證券,應當在依法設立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉讓”;《公司法》第一百三十九條規定:“股東轉讓其股份,應當在依法設立的證券交易場所進行或者按照國務院規定的其他方式進行”。由此可見,我國目前證券交易的場所分為證券交易所市場(場內交易)和國務院批準的其他證券交易場所(場外交易)。
      (一)證券交易所市場
      《證券法》第一百零二條規定:“證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施,組織和監督證券交易,實行自律管理的法人。證券交易所的設立和解散,由國務院決定”。目前,境內經國務院批準設立的證券交易所只有上海證券交易所和深圳證券交易所兩家。因此,場內交易就是在上海證券交易所和深圳證券交易所內進行的證券交易。依法公開發行的股票、公司及其他證券在依法設立的證券交易所上市交易,就是在這兩個證券交易所上市交易。
      根據深圳、上海證券交易所于2006年7月1日分別發布實施的《交易規則》規定, [1] [1]下列證券可以在我國證券交易所市場掛牌交易:1、股票;2、基金;3、;4、回購;5、權證;6、經中國證監會批準的其他交易品種。此外,證券交易所的交易時間為每周一至周五。國家法定假日和證券交易所公告的休市日,證券交易所市場休市。發生下列交易異常情況之一,導致部分或全部交易不能進行的,證券交易所可以決定技術性停牌或臨時停市:1、不可抗力;2、意外事件;3、技術故障;4、出現無法申報的席位數量或行情傳輸中斷的營業部數量超過證券交易所已開通席位或營業部總數的10%以上的交易異常情況:5、證券交易所認定的其他異常情況。交易時間內因故停市,交易時間不作順延。
      (二)場外市場
      如上所述,《證券法》第三十九條規定:“依法公開發行的股票、公司及其他證券,應當在依法設立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉讓”。
      由此可見,證券交易只能在證券交易所或者在國務院批準的場外市場轉讓。 [2] [2]目前,經國務院批準且已經運作的其他證券交易場所只有代辦股份轉讓系統。
      二、證券交易的委托與申報
      《證券法》第五章對證券交易的委托與申報進行了原則性的規定,深圳、上海證券交易所發布實施的《交易規則》(以下簡稱《交易規則》)則具體規定了證券交易的委托與申報的規則。
      根據《證券法》第一百一十條至第一百一十條規定,進入證券交易所參與集中交易的,必須是證券交易所的會員。也就是說,投資者不能直接進入證券交易所參與集中交易。投資者應當與證券公司簽訂證券交易委托協議,并在證券公司開立證券交易賬戶,以書面、電話以及其他方式,委托該證券公司代其買賣證券。證券公司根據投資者的委托,按照證券交易規則提出交易申報,參與證券交易所場內的集中交易,并根據成交結果承擔相應的清算交收責任;證券登記結算機構根據成交結果,按照清算交收規則,與證券公司進行證券和資金的清算交收,并為證券公司客戶辦理證券的登記過戶手續。
      (一)證券交易委托的具體規則
      根據《交易規則》的規定,投資者買賣證券,應當開立證券賬戶和資金賬戶,并與證券交易所的會員(即證券公司,以下簡稱會員)簽訂證券交易委托協議。協議生效后,投資者為該會員經紀業務的客戶。
      投資者可以通過書面或電話、自助終端、互聯網等自助委托方式委托會員買賣證券。電話、自助終端、互聯網等自助委托應當按相關規定操作。投資者通過自助委托方式參與證券買賣的,會員應當與其簽訂自助委托協議。
      會員接受投資者的買賣委托后,應當按照委托的內容向交易所申報,并承擔相應的交易、交收責任。會員接受投資者買賣委托達成交易的,投資者應當向會員交付其委托會員賣出的證券或其委托會員買入證券的款項,會員應當向投資者交付賣出證券所得款項或買入的證券。
      除交易所另有規定外,投資者的委托指令應當包括下列內容:1、證券賬戶號碼;2、證券代碼;3、買賣方向;(四)委托數量;5、委托價格;6、證券交易所及會員要求的其他內容。
      投資者可以采用限價委托或市價委托的方式委托會員買賣證券。限價委托是指投資者委托會員按其限定的價格買賣證券,會員必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入證券;按限定的價格或高于限定的價格申報賣出證券。市價委托是指投資者委托會員按市場價格買賣證券。
      投資者可以撤銷委托的未成交部分。被撤銷和失效的委托,會員應當在確認后及時向投資者返還相應的資金或證券。
      (二)證券交易申報的具體規則
      根據《交易規則》的規定,會員應當按照接受投資者委托的時間先后順序及時向證券交易所申報。
      1、申報方式
      證券交易所接受會員的限價申報和市價申報。證券交易所可以根據市場需要,接受下列類型的市價申報:1、對手方最優價格申報;2、本方最優價格申報; 3、最優五檔即時成交剩余撤銷申報;4、即時成交剩余撤銷申報;5、全額成交或撤銷申報;6、證券交易所規定的其他類型。 [3] [3]
      市價申報只適用于有價格漲跌幅限制證券連續競價期間的交易。其他交易時間,交易主機不接受市價申報。本方最優價格申報進入交易主機時,集中申報簿中本方無申報的,申報自動撤銷。其他市價申報類型進入交易主機時,集中申報簿中對手方無申報的,申報自動撤銷。
      限價申報指令應當包括證券賬號、證券代碼、席位代碼、買賣方向、數量、價格等內容。市價申報指令應當包括申報類型、證券賬號、證券代碼、席位代碼、買賣方向、數量等內容。申報指令應當按證券交易所規定的格式傳送。
      2、申報的基本單位
      通過競價交易買入股票或基金的,申報數量應當為100股(份)或其整數倍。賣出股票或基金時,余額不足100股(份)部分,應當一次性申報賣出。通過競價交易買入以10張或其整數倍進行申報。買入、賣出質押式回購以10張或其整數倍進行申報。賣出時,余額不足10張部分,應當一次性申報賣出。以人民幣100元面額為1張。質押式回購以100元標準券為1張。股票(基金)競價交易單筆申報最大數量應當不超過100萬股(份),和質押式回購競價交易單筆申報最大數量應當不超過10萬張。
      不同證券的交易采用不同的計價單位。股票為“每股價格”,基金為“每份基金價格”,為“每百元面值的價格”,質押式回購為“每百元資金到期年收益”。A股、、質押式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣;基金交易為0.001元人民幣;B股交易為0.01港元(深圳證券交易所)0.001美元(上海證券交易所)。證券交易所可以根據市場需要,調整證券單筆買賣申報數量和申報價格的最小變動單位。
      3、申報的有效性
      證券交易所對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制,漲跌幅比例為10%,其中ST和*ST股票價格漲跌幅比例為5%。漲跌幅價格的計算公式為:漲跌幅價格=前收盤價×(1±漲跌幅比例)。計算結果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位。屬于下列情形之一的,股票上市首日不實行價格漲跌幅限制:(1)首次公開發行股票上市的;(2)增發股票上市的;(3)暫停上市后恢復上市的;(4)證券交易所或證監會認定的其他情形。
      買賣有價格漲跌幅限制的證券,在價格漲跌幅限制以內的申報為有效申報。超過漲跌幅限制的申報為無效申報。買賣有價格漲跌幅限制的深交所中小企業板股票,連續競價期間超過有效競價范圍的有效申報不能即時參加競價,暫存于交易主機;當成交價格波動使其進入有效競價范圍時,交易主機自動取出申報,參加競價。買賣無價格漲跌幅限制的證券,超過有效競價范圍的申報不能即時參加競價,暫存于交易主機;當成交價格波動使其進入有效競價范圍時,交易主機自動取出申報,參加競價。
      申報當日有效。每筆競價交易的申報不能一次全部成交時,未成交部分繼續參加當日競價,但第規定種類的市價申報類型除外。
      三、證券交易的方式
      依不同標準,可將證券交易分為多種類型。例如,依證券交易場所的不同,可分為場內交易與場外交易;依達成交易方式的不同,可分為直接交易與間接交易;依證券交易價格形成方式的不同,可分為集中競價交易與非集中競價交易;依證券交易品種的不同,可分為股票交易、交易、基金交易與證券衍生品種交易;依證券交易分割期限的不同,可分為證券現貨交易、證券交易、證券期權交易與證券信用交易。不過,從證券法的法律規制而言,依證券交易價格的形成方式所作的劃分最具有代表性。各國證券法也正是以此為中心,對證券交易的不同類型予以調整。
      我國《證券法》第四十條條規定:“證券在證券交易所上市交易,應當采用公開的集中交易方式或者國務院證券監督管理機構批準的其他方式?!币来?,除集中競價交易方式外,證券交易方式還包括“國務院證券監督管理機構批準的其他方式”。這不僅使實踐中早已存在的非集中競價交易方式具備了法律依據,還使境外證券市場普遍存在而我國尚未開展的其他非集中競價交易方式成為可能。
      從我國目前證券交易實踐來看,非集中競價交易方式主要包括協議轉讓、大宗交易、回購交易等。至于裁判轉讓,乃人民法院依司法程序,對某只證券采取強制執行措施時,而發生的證券轉讓。這種證券轉讓一般通過司法拍賣的方式進行,雖在實踐中被作為規避法律的證券交易手段,但客觀上與一般證券交易具有本質區別,故不應納入證券交易方式之中。
      (一)集中競價交易
      集中競價包括集合競價與連續競價兩種方式。我國上海、深圳證券交易所發布的《交易規則》均規定了電腦集合競價與連續競價兩種集中競價方式。每一個交易日中,任何一個證券的競價均分為集合競價與連續競價兩部分(只有連續競價而無集合競價), 集合競價對所有有效委托進行集中處理,連續競價則對有效委托進行逐筆處理。
      《深圳證券交易所交易規則》規定,有漲跌幅限制證券集合競價期間有效競價范圍與漲跌幅限制范圍一致。中小企業板股票連續競價期間有效競價范圍為最近成交價的上下3%。開盤集合競價期間沒有產生成交的,連續競價開始時有效競價范圍調整為前收盤價的上下3%。其他有漲跌幅限制證券連續競價期間有效競價范圍與漲跌幅限制范圍一致。有效競價范圍計算結果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位。
      無漲跌幅限制證券的交易按下列方法確定有效競價范圍:(1)股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價的900%以內,連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%;(2)上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價的上下30%,連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%;非上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為前收盤價的上下10%,連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%;(3)質押式回購非上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為前收盤價的上下100%,連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下100%。
      無價格漲跌幅限制的證券在開盤集合競價期間沒有產生成交的,連續競價開始時,按下列方式調整有效競價范圍:(1)有效競價范圍內的最高買入申報價高于發行價或前收盤價的,以最高買入申報價為基準調整有效競價范圍;(2)有效競價范圍內的最低賣出申報價低于發行價或前收盤價的,以最低賣出申報價為基準調整有效競價范圍。 [5] [5]
      《上海證券交易所交易規則》則規定,買賣有價格漲跌幅限制的證券,在價格漲跌幅限制以內的申報為有效申報(即有效競價范圍),超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。買賣無價格漲跌幅限制的證券,集合競價階段的有效申報價格應符合下列規定:(1)股票交易申報價格不高于前收盤價格的200%,并且不低于前收盤價格的50%;(2)基金、交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%,并且不低于前收盤價格的70%。集合競價階段的回購交易申報無價格限制。
      買賣無價格漲跌幅限制的證券,連續競價階段的有效申報價格應符合下列規定:(1)申報價格不高于即時揭示的最低賣出價格的110%且不低于即時揭示的最高買入價格的90%;同時不高于上述最高申報價與最低申報價平均數的130%且不低于該平均數的70%;(2)即時揭示中無買入申報價格的,即時揭示的最低賣出價格、最新成交價格中較低者視為前項最高買入價格;(3)即時揭示中無賣出申報價格的,即時揭示的最高買入價格、最新成交價格中較高者視為前項最低賣出價格。 [6] [6]
      (二)大宗交易
      大宗交易,是指證券單筆買賣申報達到交易所規定的數額規模時,交易所采用的與通常交易方式不同的交易方式。所謂與通常交易方式不同的交易方式,即在證券交易過程中,不采用價格優先、時間優先的集中競價交易原則,而以協商一致作為達成大宗交易的手段。這是我國目前的證券交易制度所界定的大宗交易方式。這表明,我國證券市場對大宗交易的判斷標準是證券單筆買賣申報達到交易所規定的數額規模。這與國際上通行的大宗交易界定標準是一致的。
      《上海證券交易所交易規則》規定,在該所進行的證券買賣符合以下條件的,可以采用大宗交易方式:1、A股單筆買賣申報數量應當不低于50萬股,或者交易金額不低于300萬元人民幣;2、B股單筆買賣申報數量應當不低于50萬股,或者交易金額不低于 30萬元美元;3、基金大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低于300萬份,或者交易金額不低于300萬元;4、國債及回購大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低于1萬手,或者交易金額不低于 1000萬元;5、 其他單筆買賣申報數量應當不低于1000手,或者交易金額不低于100萬元。該所還可以根據市場情況調整大宗交易的最低限額。 [7] [7]
      《深圳證券交易所交易規則》規定,在證券交易所進行的證券買賣符合以下條件的,可以采用大宗交易方式:1、A股單筆交易數量不低于50萬股,或者交易金額不低于300萬元人民幣;2、B股單筆交易數量不低于5萬股,或者交易金額不低于30萬元港幣;3、基金單筆交易數量不低于300萬份,或者交易金額不低于300 萬元人民幣;4、單筆交易數量不低于1萬張(以人民幣100元面額為1張),或者交易金額不低于100萬元人民幣;5、質押式回購單筆交易數量不低于1萬張(以人民幣100面額為1張),或者交易金額不低于100萬元人民幣;6、多只A股合計單向買入或賣出的交易金額不低于500萬元人民幣,且其中單只A股的交易數量不低于20萬股;7、多只基金合計單向買入或賣出的交易金額不低于500萬元人民幣,且其中單只基金的交易數量不低于100萬份;8、多只合計單向買入或賣出的交易金額不低于500萬元人民幣,且其中單只的交易數量不低于1.5萬張。該所同樣可以根據市場需要調整大宗交易的最低限額。 [8] [8]
      上海證券交易所接受大宗交易申報的時間為每個交易日9時30分至11時30分、13時至15時30分,但未對成交申報確認時間作明確規定。深圳證券交易所接受大宗交易申報的時間為每個交易日9 時15分至11時30分、13時至l5時30分,并于每個交易日15時至15時 30分,交易主機對買賣雙方的成交申報進行成交確認。
      大宗交易的申報包括意向申報和成交申報。意向申報指令應包括證券賬號、證券代碼、買賣方向、本方席位代碼等內容。意向申報是否明確交易價格和交易數量由申報方自行決定。對此,《上海證券交易所交易規則》還明確規定:申報方價格不明確的,視為至少愿以規定的最低價格買入或最高價格賣出;數量不明確的,視為至少愿以大宗交易單筆買賣最低申報數量成交。成交申報指令應包括證券賬號、證券代碼、買賣方向、交易價格、交易數量、對手方席位代碼等內容?!渡虾WC券交易所交易規則》還明確規定:當意向申報被會員接受(包括其他會員報出比意向申報更優的價格)時,申報方應當至少與一個接受意向申報的會員進行成交申報。
      有價格漲跌幅限制證券的大宗交易成交價格,由買賣雙方在該證券當日漲跌幅價格限制范圍內確定。無價格漲跌幅限制證券的大宗交易成交價格,由買賣雙方在前收盤價的上下30%或當日已成交的最高、最低價之間自行協商確定。
      買賣雙方達成協議后,應向證券交易所交易系統提出成交申報,申報的交易價格和數量必須一致。成交申報一經證券交易所確認,不得變更或撤銷,買賣雙方必須承認交易結果。會員應保證大宗交易參與者實際擁有與意向申報和成交申報相對應的證券或資金。
      大宗交易不納入證券交易所即時行情和指數的計算,成交量在大宗交易結束后計入該證券成交總量。每個交易日大宗交易結束后,證券交易所公布大宗交易的證券名稱、成交量、成交價以及買賣雙方所在會員營業部或席位的名稱。但《上海證券交易所交易規則》規定,屬于和回購大宗交易的,僅公告證券名稱、成交價和成交量等信息。
      2008年以來,越來越多的投資者利用大宗交易系統進行股票交易。據統計,2008年前9個月,兩市共發生469筆大宗交易,月均52筆。11月份全部A股大宗交易平臺則共發生交易156筆,成交筆數較10月份增加64筆;成交量方面,11月份環比增長近2.5倍;成交金額方面,11月份環比增長逾3倍。而期間最大成交筆數發生在11月7日,共成交30筆,開創了兩市設立大宗交易平臺以來單日成交的最高紀錄。
      四、證券交易的交割與過戶
      證券交易的清算交割實際上包含兩種情況:其一為證券公司與結算公司之間清算交割。證券公司一般都必須在結算公司或其委托銀行處開設專門結算賬戶,由結算公司集中清算,并以內部劃賬、轉賬等方式交割凈余額股票或價額;其二為投資者與證券公司之間的清算交割,即買者支付而獲得股票,賣者交付股票而取得。由于投資者已在證券公司處開設證券賬戶與資金賬戶,故這種清算交割不必由當事人出面進行實物交割,而是由電腦自動完成就可以了。
      過戶是指投資者買進股票后,持所買股票到發行公司辦理變更股東名冊登記的手續。過戶后,新股東即可享有發行公司的一切股東權益,股票的委托交易過程至此才算終結。但是,現在由于結算公司實行證券集中存管和無紙化交收,股票的過戶手續在清算交割后就已經由電腦自動完成,因此無需投資者本人專門到證券營業部辦理股票過戶手續。
      按交割日期不同,我國證券交易的交割又分為四種:
      一是當日交割,又稱T+0交割。即買賣雙方在成交當天完成付款交券手續,這種方式可以使買賣雙方較快地得到股票或。在T+0交割方式下,投資者買進股票成交后,可以馬上賣出;賣出股票成交后,可以馬上買進;二是次日交割,也稱T+1交割。即在成交后的下一個營業日才能辦理成交的交割手續;三是例行交割,即買賣雙方在成交之后,按照結算公司的規定或慣例履行付款交券;四是選擇交割,即買賣雙方自主選擇交割日期,這種交割方式通常在場外交易中使用。
      目前深滬A股清算交收制度采用的是T+1方式,指的是投資者當天買入的股票不能在當天賣出,需待第二天進行交割過戶后方可賣出,也就是第二天才可賣出股票。在資金使用上,當天賣股票后,資金回到投資者賬戶上,當天即可以用來買股票,但是,當天賣股票,資金回到投資者賬上,投資者如果想馬上提取是不可能的,必須等到第二天才能將提出。實際上,資金同樣是T+1到賬。
      目前深滬B股清算交收制度采用的是T+3方式,即B股是在第四個交易日辦理交割過戶。
      五、證券交易的傭金與印花稅
      (一)證券交易的傭金
      《證券法》第46條規定:“證券交易的收費必須合理,并公開收費項目、收費標準和收費辦法。證券交易的收費項目、收費標準和管理辦法由國務院有關主管部門統一規定?!?br/>對投資者來說,證券交易的收費是指證券交易中有關證券機構向投資者收取稅收以外的費用。以上海證券交易所A股交易為例,投資者每筆交易除了成交價外的需要支付的價款包括:傭金,不超過成交金額的0.3%,起點5元,由證券公司向投資者收??;過戶費,成交面額的0.1%,起點1元,由登記結算公司向投資者收??;印花稅,原為成交金額的0.1%,2007年5月30日改為0.3%,由稅務機關收取。這三項價款中的傭金、過戶費屬于證券交易的收費,印花稅不屬于證券交易的收費。
      有權統一規定證券交易的收費以及稅收標準的國務院有關主管部門目前是指中國證監會、國家發展和改革委員會(前身是國家計劃委員會)、國家稅務總局?,F行的證券交易傭金收取標準根據的是《中國證券監督管理委員會、國家計委、國家稅務總局關于調整證券交易傭金收取標準的通知》,自2002年5月1日起執行。
      按照該通知規定,A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度,證券公司向客戶收取的傭金(包括代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等)不得高于證券交易金額的0.3%,也不得低于代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等。證券公司收取的證券交易傭金是證券公司為客戶提供證券代理買賣服務收取的報酬。如證券公司向客戶提供代理以外的其他服務(如咨詢等),可由雙方本著平等、自愿、公平、誠實信用的原則協商確定收取標準。
      (二)證券交易的印花稅
      證券交易印花稅是從普通印花稅發展而來的,專門針對股票交易發生額征收的一種稅。證券交易印花稅是調控股市的重要工具之一。
      過去18年來,中國股市印花稅稅率曾經有過數次調整。證券交易印花稅自1990年首先在深圳開征,當時主要是為了穩定初創的股市及適度調節炒股收益,由賣出股票者按成交金額的6%。交納。同年11月份,深圳市對股票買方也開征6%。的印花稅,內地雙邊征收印花稅的歷史開始。1991年10月,深圳市將印花稅稅率調整到3%。上海也開始對股票買賣實行雙向征收,稅率為3%。1992年6月,國家稅務總局和國家體改委聯合發文,明確規定股票交易雙方按3%。繳納印花稅。1997年5月,證券交易印花稅稅率從3%。提高到5%。1998年6月,證券交易印花稅稅率從5%。下調至4%。1999年6月,B股交易印花稅稅率降低為3%。2001年11月,財政部決定將A、B股交易印花稅稅率統一降至2%。2005年1月,財政部又將證券交易印花稅稅率由2%。下調為1%。2007年5月30日起,財政部將證券交易印花稅稅率由1%。調整為3%。2008年4月24日起,財政部將證券交易印花稅稅率由3%。調整為1%。
      經國務院批準,財政部、國家稅務總局決定從2008年9月19日起,調整證券(股票)交易印花稅征收方式,將現行的對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據按千分之一的稅率對雙方當事人征收證券(股票)交易印花稅,調整為單邊征稅,即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據的出讓方按千分之一的稅率征收證券(股票)交易印花稅,對受讓方不再征稅。
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